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神州细胞45个月亏12亿估值百亿 石药索要1亿合作付款

祖【国】【经】济网编者按:【上】交【所】官网近【发】布消息,将【于】3月31审核首【都】神州细胞【生】物技术集团股份公司(【以】【下】简称“神州细胞”)【的】首【发】申请。神州细胞【主】【要】【从】【事】【生】物药研【发】【和】【产】业化业务。神州细胞实际控制【人】【为】谢良志,谢良志与其【一】致【行】【动】【人】合计控制神州细胞79.0248%【的】股份。 

目【前】,神州细胞尚未开始【生】物药【的】正式【生】【产】【和】销售业务。2016【年】、2017【年】、2018【年】【和】2019【年】1-9月,神州细胞营业收入【分】别【为】9812.58万元、599.27万元、294.57万元【和】255.63万元;收【到】【的】【行】政【部】门补助金额【分】别【为】1587.59万元、5204.39万元、5913.89万元及2565.79万元。【也】【就】【是】【说】,【自】2017【年】【以】【来】,神州细胞收【到】【的】【行】政【部】门补助均超【过】【同】期营业收入。 

报告期内,神州细胞归属【于】母公司【所】【有】者【的】净利润【分】别【为】-1214.29万元、-1.41亿元、-4.53亿元【和】-6.00亿元,累计亏损12.07亿元。 

神州细胞【在】招股书【中】表示,无【法】保证将【来】几【年】内达【成】盈利,【上】市【后】亦【可】【能】【面】临退市【的】风险,投资【人】【可】【能】【面】临投资亏损。 

与持续亏损相【对】应【的】,【是】神州细胞坐【上】“火箭”【的】估值。【自】2016【年】10月至2019【年】3月,神州细胞先【后】四次【进】【行】股权转让及增资。仅仅【两】【年】半,神州细胞【的】估值【从】4000【多】万元飙升【到】110亿元,增【长】【了】近300倍。 

神州细胞【在】2019【年】3月【进】【行】【过】【一】次增资,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资【以】28.7671元/股【的】价格入股神州细胞。彼【时】神州细胞【的】估值逾110亿元。【长】江商报【在】报【道】【中】称,货币股东【的】加入存【在】“突击入股”【的】现象,【不】排除涉嫌利益输送【可】【能】性。 

报告期各期末,神州细胞负债率【分】别【为】80.94%、65.53%、104.42%【和】75.67%。2018【年】末,该公司资【产】负债率超【过】100%,资【不】抵债。 

【同】【时】,神州细胞【还】【在】申报招股书【之】【前】及其【中】申请22项专利。【对】此,【上】交【所】【要】求神州细胞【说】明申报【前】集【中】申请22项专利【的】原因及审慎性。 

【事】实【上】,神州细胞【还】“背负”【一】桩涉及【上】亿金额【的】纠纷。 

2018【年】9月,神州细胞【子】公司神州细胞【工】程与石药集团达【成】《【产】品许【可】及商业化协议》(【以】【下】简称“《商业化协议》”)。根据《商业化协议》,石药集团欲【以】6.5亿元买断神州细胞即将【上】市【的】单抗货币药SCT400。【而】【就】【在】货币药【上】市【前】夕,石药集团认【为】由【于】近【一】【年】【国】策【和】市场环境【发】【生】改变向神州细胞提【出】修改《商业化协议》建议,双【方】未【能】达【成】【一】致意【见】。 

2019【年】12月21,神州细胞【工】程根据《【产】品许【可】及商业化协议》【的】约【定】通知石药集团终止该协议。2019【年】12月30,神州细胞【工】程收【到】河北决策律师【事】务【所】【出】具【的】《律师函》,该函【要】求神州细胞【工】程返【还】石药集团关联【方】石药欧意【国】【人】币1亿元。 

由【于】《商业化协议》终止,神州细胞【还】牵扯【到】已支付【的】1亿元【是】否应该返【还】【的】纠纷。【在】给【上】交【所】【的】回复函【中】,神州细胞表示该合【同】纠纷目【前】最货币【进】展【为】:2020【年】1月14,神州细胞【工】程书【面】回复石药欧意委托【的】律师【事】务【所】,声明该【所】律师函【所】称内容与【事】实【不】符,其【要】求神州细胞【工】程返【还】石药欧意合【作】首付款【没】【有】【事】实、合【同】【以】及【法】律依据。神州细胞【工】程寄【出】【的】书【面】《回函》已【于】2020【年】1月17送达石药欧意委托【的】律师【事】务【所】。 

【而】据【经】济体坛报报【道】,【一】位石药欧意【方】【面】【人】士表示,1月20,其【就】向首【都】【二】【中】院提交【了】诉状,并【不】【是】神州细胞【说】【的】【没】【有】诉讼【进】展。2月份,【法】院给代理律师打【了】电话,【要】求补充【一】些证据。目【前】石药欧意已【经】按照【要】求补充【了】证据,目【前】【还】【在】等立案通知。该【人】士强调,欧意药业肯【定】【会】依【法】【要】求返【还】1【个】亿。 

【对】【上】述【问】题,祖【国】【经】济网记者【发】送邮件至神州细胞董秘办,其相关【工】【作】【人】员表示公司现阶段暂【不】接受采访。 

实际控制【人】控股近80% 

神州细胞【前】身【为】首【都】神州细胞【生】物技术【有】限公司,【成】立【于】2007【年】4月23。2019【年】2月28,神州细胞【有】限召开董【事】【会】【会】议,【同】意【有】限公司变更设立【为】股份【有】限公司。 

神州细胞【主】【要】【从】【事】【生】物药研【发】【和】【产】业化业务,截至招股书签署,该公司尚未开始【生】物药【的】正式【生】【产】【和】销售业务。 

2019【年】9月16,神州细胞【在】【上】交【所】网站披露招股【说】明书,拟【于】【上】交【所】科创板【上】市,保荐机构【为】【中】金公司,审计机构【为】普华永【道】【中】【天】【会】计师【事】务【所】。 

神州细胞选择【的】【上】市标准【为】《【上】市审核规则》第【二】【十】【二】条第【二】款第(五)项,“预计市值【不】低【于】【国】【人】币40亿元,【主】【要】业务【可】【能】【产】品需【经】【我】【国】【有】关【部】门批准,市场空间【大】,目【前】已取【得】阶段性【成】果。医药【行】业企业需至少【有】【一】项核心【产】品获准开展II期临床试验,其【他】符合科创板【定】位【的】企业需具备明显【的】技术优势并满足相应条件。” 

神州细胞【本】次公开【发】【行】股票数量【不】超【过】6800万股,公开【发】【行】股份数量【不】低【于】【本】次【发】【行】【后】总股【本】10%,【发】【行】【后】总股【本】【不】超【过】4.53亿股。其拟募集高丽19.82亿元,扣除【发】【行】费【用】【后】【的】实际募集高丽净额拟【用】【于】建设【产】品临床研究项目【和】补充流【动】高丽。 

神州细胞【的】控股股东【为】拉萨爱力克投资咨询【有】限公司,实际控制【人】【为】谢良志,其【他】持股5%【以】【上】【的】股东【为】拉萨良昊园投资咨询【有】限公司(实际控制【人】【之】【一】致【行】【动】【人】)、【天】津神州安元企业管理咨询合伙企业(【有】限合伙)(神州细胞员【工】持股平台)。 

其【中】,拉萨爱力克持【有】神州细胞2.68亿股股份,占该公司总股【本】【的】69.5064%。谢良志直接持【有】神州细胞1667.14万股股份,占该公司总股【本】【的】4.3265%;通【过】拉萨爱力克间接持【有】该公司2.68亿股股份,占该公司总股【本】【的】69.5064%;通【过】其【一】致【行】【动】【人】拉萨良昊园控制神州细胞2000.60万股股份,占该公司总股【本】【的】5.1919%。据此,谢良志与其【一】致【行】【动】【人】合计控制神州细胞79.0248%【的】股份。 

谢良志,男,1966【年】1月【出】【生】,祖【国】【国】籍,无永久羊城居留权,博士研究【生】。现任神州细胞董【事】【长】、总【经】理。1997【年】2月至2002【年】5月历任米【国】默克集团(Merck   Co Inc)高级【工】程师、研究员;2002【年】6月至2009【年】1月任神州细胞【工】程董【事】,2009【年】1月至今任神州细胞【工】程董【事】【长】,2002【年】6月至今任神州细胞【工】程总【经】理;2003【年】5月至2016【年】7月被聘【为】祖【国】医【学】科【学】院祖【国】协【和】医科【大】【学】(首【都】协【和】医【学】院)教授(兼职未领薪);2005【年】8月至2011【年】7月任祖【国】医【学】科【学】院祖【国】协【和】医科【大】【学】(首【都】协【和】医【学】院)细胞【工】程研【发】【中】心【主】任(兼职未领薪);2008【年】11月至2015【年】2月任诺宁【生】物董【事】,2016【年】4月至2016【年】6月任诺宁【生】物执【行】董【事】;2015【年】12月至2019【年】3月任神州细胞【有】限总【经】理;2016【年】1月至2017【年】7月任神州细胞【有】限执【行】董【事】,2017【年】7月至2019【年】3月任神州细胞【有】限董【事】【长】;2012【年】5月至今任首【都】海创智库科技【有】限公司董【事】;2016【年】12月至2017【年】12月任义翘科技执【行】董【事】,2017【年】12月至今任义翘科技董【事】【长】,2016【年】12月至2019【年】2月任义翘科技总【经】理;2019【年】3月至2019【年】4月任光谷神州细胞执【行】董【事】、总【经】理。2009【年】入选首批【我】【国】“千【人】计划”特聘教授;2012【年】12月至今任【我】【国】“货币药创制”重【大】专项总体组教授;2012【年】11月当选首【都】市第【十】四届【国】【人】代表【大】【会】代表;2016【年】12月当选首【都】市【大】兴区第五届【国】【人】代表【大】【会】常务委员【会】委员;2017【年】11月当选首【都】市第【十】五届【国】【人】代表【大】【会】代表;2018【年】1月至今担任第【十】【三】届【全】【国】政协委员。 

四轮估值:【从】4000【多】万推升【到】110亿 

神州细胞招股书显示,【自】2016【年】10月至2019【年】3月,神州细胞先【后】四次【进】【行】股权转让及增资。仅仅【两】【年】半,【成】功将神州细胞【的】估值【从】4000【多】万元推升【到】110亿元,增【长】【了】近300倍。 

神州细胞【有】限,【是】由货币诺【生】物【出】资设立【的】【有】限责任公司,2016【年】3月28,货币诺【生】物【同】谢良志、拉萨爱力克、拉萨良昊园签署股权转让协议。货币诺【生】物【分】别将神州细胞【有】限5%【的】股权转让给谢良志,【对】价32.5万历史教训元;89%【的】股权转让给拉萨爱力克,【对】价578.5万历史教训元;6%【的】股权转让给拉萨良昊园,【对】价39万历史教训元。因【为】货币诺【生】物【也】【为】谢良志【所】控制,【从】【这】次转让【的】【对】价【来】【看】,公司【的】估值【和】注册资【本】【一】致,【为】650万历史教训元。 

据华夏【时】报,【自】【这】次转让【之】【后】,神州细胞【有】限便开启估值增【长】【之】路。 

2016【年】10月5,神州细胞【有】限增资至4572万元。【同】,拉萨爱力克【分】别与南昌盈科、华宏强震签署股权转让及投资协议,将【所】持【有】【的】神州细胞【有】限0.48%、0.58%【的】股权【分】别转让,转让价格【分】别【为】2270万元、2750万元。【这】次股权转让,直接【把】神州细胞【有】限【的】估值推高至原【来】【的】10倍,达47亿元。 

据招股书显示,2016 【年】 10 月 20 ,神州细胞【有】限召开股东【会】并【作】【出】决议,【同】意神州细胞【有】限【的】【分】立【方】案;【同】意神州细胞【有】限【进】【行】存续【分】立,【分】立【后】【分】别【为】神州细胞【有】限【和】义翘科技;【分】立【后】【的】神州细胞【有】限注册资【本】【为】 4,114.5639 万元,义翘科技注册资【本】【为】 457.1738 万元。 

2017【年】,神州细胞【有】限开始【了】第【二】轮【的】估值推升。2017【年】7月12,神州细胞货币【一】轮【的】增资启【动】,QM65、汉富璟琛、汉富璟晟、启明融信、启明融创【以】现金【方】式认缴。其【中】,货币增注册资【本】68.5761万元由QM65【以】现金1亿元等值历史教训元认购,货币增注册资【本】34.2880万元由汉富璟琛【以】现金5000万元认购,货币增注册资【本】34.2881万元由汉富璟晟【以】现金5000万元认购,货币增注册资【本】18.0584万元由启明融信【以】现金2633.3333万元认购,货币增注册资【本】4.8003万元由启明融创【以】现金700万元认购。 

【经】【过】【上】述机构【的】增资认购,神州细胞【有】限【的】估值被推升至63亿元。神州细胞【有】限第【三】次增加注册资【本】,【是】【在】2018【年】1月8,启华【二】期【以】6666.7万元现金,认购货币增注册资【本】45.7万元,估值仍【在】63亿元附近。 

此【后】,第四轮股权转让【发】【生】【在】2019【年】【的】2月28。鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗等,【分】别【从】汉富璟琛、拉萨爱力克、汉富璟晟等手【里】受让股权。【以】汉富璟琛【和】拉萨爱力克向集桑医疗【的】转让价款【来】【看】,0.183%【的】股权【对】应转让价款【为】1500万元,【把】神州细胞【有】限【的】估值推至82亿元。 

2019【年】3月份,神州细胞【有】限整体变更【为】股份【有】限公司,即【为】现【在】【的】神州细胞。变更【后】【不】【到】【一】周【的】【时】间,神州细胞【就】迫【不】及待【的】召开第【二】次临【时】股东【大】【会】,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资【以】28.77元每股【的】价格认购货币【发】【行】【的】2034万股。至此,神州细胞【的】估值【成】功达【到】110亿元。 

报告期内累计亏损12.07亿元 将【来】几【年】【可】【能】仍持续亏损 

虽然神州细胞估值持续【上】升,【而】其业绩却【是】【不】断【的】亏损。 

2016【年】、2017【年】、2018【年】【和】2019【年】1-9月,神州细胞营业收入【分】别【为】9812.58万元、599.27万元、294.57万元【和】255.63万元;归属【于】母公司【所】【有】者【的】净利润【分】别【为】-1214.29万元、-1.41亿元、-4.53亿元【和】-6.00亿元;扣除非【经】常性损益【后】归属【于】母公司【所】【有】者【的】净利润【分】别【为】-1.07亿元、-2.06亿元、-3.21亿元【和】-4.57亿元。 

截至2019【年】9月30,神州细胞累计未【分】配利润【为】-12.38亿元。【同】【时】,神州细胞坦言,将【来】【一】段【时】间内,公司预期存【在】累计未弥补亏损并将持续亏损。 

【同】【时】,神州细胞【在】持续亏损【的】情况【下】,现金流亦趋紧。报告期内,神州细胞【经】营【活】【动】【产】【生】【的】现金流量净额【分】别【为】-4027.93万元、-9327.86万元、-8801.93万元【和】-3.16亿元。 

报告期内,神州细胞销售商品、提供劳务收【到】【的】现金【分】别【为】9204.91万元、2694.11万元、1.05亿元【和】33.28万元。 

另据招股书,截至2019【年】12月31,神州细胞归属【于】母公司股东权益【为】3629.59万元,较2018【年】末增加5866.05万元。2019【年】度,该公司营业收入263.83万元,较2018【年】度略【有】【下】降;期间费【用】【为】8.34亿元,较2018【年】度增加3.27亿元;归属【于】母公司股东【的】净亏损【为】7.95亿元,较2018【年】度增加亏损3.41亿元。 

【经】神州细胞初步测算,预计2020【年】1-3月营业收入约【为】7万元至9万元,较【上】【年】【同】期【下】降89.54%至91.87%;预计【发】【生】期间费【用】约【为】1.48亿元至1.81亿元,较【上】【年】【同】期增【长】17.42%至43.51%;预计2020【年】1-3月期间净亏损约【为】1.50亿元至1.66亿元,较【上】【年】【同】期增加净亏损4157万元至5737万元;预计达【成】归属【于】母公司股东【的】净亏损约【为】1.50亿元至1.65亿元,较【上】【年】【同】期增加净亏损4181万元至5757万元;预计达【成】扣除非【经】常性损益【后】属【于】母公司股东【的】净亏损约【为】1.56亿元至1.73亿元,较【上】【年】【同】期增加净亏损3086万元至4730万元。 

值【得】【一】提【的】【是】,神州细胞【在】招股书【中】表示,无【法】保证将【来】几【年】内达【成】盈利,【上】市【后】亦【可】【能】【面】临退市【的】风险,投资【人】【可】【能】【面】临投资亏损。 

【产】品【有】待市场化 

目【前】,神州细胞独立【自】【主】研【发】【的】处【于】临床阶段【和】临床【前】研【发】阶段【的】【产】品管线包括21【个】创货币药【和】2【个】【生】物类似药品【种】,其【中】,1【个】品【种】【的】首轮【上】市申请【和】1【个】品【种】【的】【上】市申请已获【我】【国】药品监督管理局受理,正【在】开展7项III期临床研究、5项II期临床研究、6项I期临床研究、2项临床研究准备【工】【作】【以】及16项临床【前】研究。 

其【中】,【进】展最快【的】【是】【的】SCT800【和】SCT400【两】款【产】品,SCT800首轮【上】市申请已【于】2019【年】11月14获NMPA受理;SCT400【上】市申请已【于】2019【年】12月9获NMPA受理。神州细胞称,SCT200、SCT510【和】SCT630【的】研【发】【也】【在】顺利推【进】,公司将努力推【动】其【在】将【来】【三】【年】内完【成】临床阶段研究【工】【作】,并申报【上】市【进】入商业化。 

SCT800【是】神州细胞【的】核心【产】品,【用】【于】治疗甲型血友病,目【前】尚未【有】【国】【产】【同】类【产】品获批【上】市。神州细胞表示,【国】内甲型血友病患者众【多】且呈现持续增加【的】趋势。需求增加【的】情况【下】,重组【人】凝血八因【子】药物正稳步【成】【为】甲型血友病治疗市场【的】【主】导选择药品。 

值【得】【一】提【的】【是】,单克隆抗体药物【在】神州细胞【的】研【发】管线【中】占比极【大】,【两】【个】【生】物类似药【和】16【个】创货币药均属【于】单克隆抗体药物,研【发】【进】展最快【的】SCT400即【是】【一】款【用】【于】治疗非霍奇金淋巴瘤【的】抗CD20单克隆抗体药物。 

截至目【前】,【国】内获批【上】市【的】抗CD20单克隆抗体只【有】罗氏【的】历史教训罗华【和】复宏汉霖【的】汉利康,【后】者【是】【国】内首款获批【上】市【的】【生】物类似药。然【而】,处【于】研【发】阶段【的】【同】类药物已【经】达【到】16【种】,其【中】6【个】正【在】【进】【行】III期临床研究,1【个】正【在】申请【上】市。除【了】罗氏【和】复宏汉霖(02696.HK)【以】外,神州细胞【在】【这】款【产】品【上】【还】将【面】临【来】【自】信达【生】物、嘉【和】【生】物、正【大】【天】晴等【的】竞争。 

2018【年】资【不】抵债 

报告期各期末,神州细胞总资【产】【分】别【为】4.22亿元、4.87亿元、5.40亿元、8.40亿元;负债总计【分】别【为】3.41亿元、3.19亿元、5.64亿元【和】6.36亿元。 

报告期各期末,神州细胞负债率【分】别【为】80.94%、65.53%、104.42%【和】75.67%。2018【年】末,该公司资【产】负债率超【过】100%。 

神州细胞2019【年】3月末【还】增资扩股【了】5.8亿元,其【中】,收【到】私募股权融资【部】【分】增资款2.41亿元已【在】财务报表【中】体现。【有】【分】析【人】士表示,如果【后】期未【能】及【时】偿【还】借款【可】【能】神州细胞被【要】求提【前】偿【还】,将【面】临营运高丽周转【不】足【的】风险,神州细胞【的】相关业务【可】【能】因此受【到】影响。 

2019【年】9月30,神州细胞【长】期借款(含【一】【年】内【到】期【部】【分】)余额占负债总额【的】比重【为】23.12%,借款比重较高;该公司将【来】【可】【动】【用】高丽余额无【法】完【全】覆盖【一】【年】【以】内需【要】偿【还】【的】负债余额,存【在】【一】【定】【的】偿债风险。 

神州细胞称,“由【于】【发】【行】【人】研【发】【活】【动】需【要】【大】量高丽投入,如【发】【行】【人】无【法】通【过】股权融资及商业化开【发】合【作】获【得】高丽支持,【发】【行】【人】将【来】仍【可】【能】【出】现负债总额超【过】资【产】总额【的】情形。如【发】【行】【人】【的】【经】营【能】力影响【发】【行】【人】及【时】偿【还】借款【可】【能】【发】【行】【人】被【要】求提【前】偿【还】,【发】【行】【人】将【面】临无【法】清偿债务【的】风险,【发】【行】【人】【的】研【发】【和】【生】【产】【经】营【可】【能】因此受【到】【不】利影响。” 

截至2019【年】12月31,神州细胞【的】资【产】总额【为】8.08亿元,负债总额【为】7.73亿元。 

【而】根据神州细胞财务报告审计基准【后】【主】【要】财务信息及【经】营情况,该公司预计至2020【年】3月31,负债总额将【大】【于】资【产】总额,净资【产】及归属【于】母公司股东权益将由正转负。 

【同】【时】,神州细胞【成】立【十】【多】【年】【来】,【一】共【经】历【了】四次增资【以】及四次股权转让,通【过】频繁【的】资【本】操【作】,神州细胞已通【过】融资获【得】约5.89亿元。 

另据【天】眼查显示,2019【年】12月24,神州细胞【发】【生】【动】【产】抵押,首【都】市【工】商【行】政管理局首【都】【经】济技术开【发】区【分】局【动】【产】抵押登记(登记编号07297797000863991961)显示,【本】次抵押物包括编号【为】DYHT2019-422抵押合【同】项【下】【的】(西林瓶灌封机)设备101台(套),抵押财【产】价值【为】3851.98万元。 

【行】政【部】门补助超【同】期营业收入 

报告期内,神州细胞收【到】【的】【行】政【部】门补助金额【分】别【为】1587.59万元、5204.39万元、5913.89万元及2565.79万元。 

【也】【就】【是】【说】,【自】2017【年】【以】【来】,神州细胞收【到】【的】【行】政【部】门补助均超【过】【同】期营业收入。 

神州细胞提示称,如果将【来】【我】【国】相关【部】门【对】【上】述【行】政【部】门补助【国】策【作】【出】调整,公司【可】【能】无【法】【进】【一】步获【得】【行】政【部】门补助,公司【用】【以】投入【产】品研【发】【和】【经】营【的】高丽【来】源【可】【能】受限,公司【的】【经】营【可】【能】受【到】【一】【定】程度【的】影响。 

根据招股书,2015【年】7月21,神州细胞取【得】首【都】市科【学】技术委员【会】、首【都】市财政局、首【都】市【我】【国】税务局及首【都】市【地】【方】税务局颁【发】【的】《高货币技术企业证书》(证书编号【为】GR201511000128),该证书【的】【有】效期【为】3【年】。2016【年】神州细胞通【过】【我】【国】需重点扶持【的】高货币技术企业认证,根据《【中】华【国】【人】共【和】【国】企业【所】【得】税【法】》第【二】【十】八条【的】【有】关规【定】,减按15%【的】税率征收企业【所】【得】税;业务【分】立【后】,神州细胞【不】再【产】【生】高货币技术【产】品【产】值,2017【年】度、2018【年】度及2019【年】1-9月,【本】公司适【用】【的】企业【所】【得】税税率【为】25%。 

此【前】神州细胞【经】【过】【一】系列调整,曾剥离【出】收入较高【的】试剂业务。神州细胞【于】2016【年】12月实施存续【分】立。【分】立【前】,神州细胞业务包括【生】物药业务【和】试剂业务,其财务报表反映【了】【两】类业务【对】财务状况【和】【经】营【成】果【的】影响;【分】立【后】,神州细胞【不】再【从】【事】试剂业务。 

被指硬件条件【可】【能】难【以】符合【上】市标准 

证券市场红周刊报【道】【成】,【从】招股书给【出】【的】信息【来】【看】,神州细胞【能】够“拿【得】【出】手”【的】【可】【能】许【是】拟使【用】16.77亿元募集高丽投入【的】7【个】核心【产】品——SCT800、SCT200、SCT-I10A、SCT1000、SCT400、SCT510【和】SCT630,【不】【过】需【要】注意【的】【是】,【这】7【个】【产】品【是】需【要】【大】量高丽【进】【行】临床研究【的】,【而】【不】【是】直接募资【用】【于】扩【大】【生】【产】“赚钱”。 

招股书披露,公司【的】【经】营业绩情况【在】报告期【是】持续【不】振【的】,近【年】仅【有】少量营业收入,【而】净利润则【是】持续亏损。如此数据表现意味【着】,神州细胞“烧钱”速度【是】越【来】越快,规模【是】越烧越【大】。 

【为】【了】筹集高丽,报告期内神州细胞【大】量举债,高负债率显然已【经】透支【了】神州细胞【自】身【的】举债【能】力。值【得】注意【的】【是】,神州细胞并【没】【有】短期借款,【这】【种】情况【也】反映【出】其举债【能】力【是】并【不】乐观【的】。此外,公司2019【年】3月末【还】增资扩股【了】5.8亿元,其【中】,收【到】私募股权融资【部】【分】增资款2.41亿元已【在】财务报表【中】体现。 

【也】【就】【在】【这】【样】【的】【一】【种】财务困境【下】,神州细胞选择申请科创板【上】市,寄融资【的】希望【于】资【本】市场,然【而】,神州细胞【的】硬件条件【又】【是】否符合【上】市标准呢? 

招股书披露,神州细胞拟采【用】《【上】市审核规则》第【二】【十】【二】条第【二】款第(五)项规【定】【的】【上】市标准。仅【就】该标准【而】言,神州细胞市值【能】否达【到】40亿元【就】【是】【一】【个】【问】题。 

截至2019【年】3月末,神州细胞总资【产】只【有】11.02亿元,股东权益合计只【有】4.6亿元,然【而】【这】【一】规模【是】建立【在】刚刚增资扩股5.8亿元基础【上】【的】,其增资扩股【前】【的】2018【年】【的】数据【是】,资【产】总计5.4亿元、归属母公司【所】【有】者权益-2236万元,【在】【个】数据背景【下】,市场【要】想给【出】40亿元估值并非易【事】。 

最货币招股书显示,截至2019【年】9月末,神州细胞总资【产】【为】8.40亿元。 

当然,【而】若【以】货币增次扩股【后】硬件条件【去】估值,显然【就】容易【多】【了】,但合理性却【是】让【人】【有】些【不】【能】接受【的】,因【为】如果每【一】【家】负资【产】公司且研究【成】果尚无体现【出】价值【的】情况【下】,仅凭增资扩股条件【就】【能】【在】科创板【上】市,【那】么企业【在】科创板注册【上】市【还】【有】【没】【有】底线呢? 

研【发】费【用】投入【大】 

报告期内,神州细胞【的】研【发】费【用】【分】别【为】1.20亿元、1.89亿元、4.35亿元及3.57亿元。神州细胞称,公司投入【大】量高丽【用】【于】【产】品管线【的】临床【前】研究及临床试验。 

该公司表示,截至【本】招股【说】明书签署,公司【的】【在】研【产】品SCT510、SCT630已【进】入III期临床阶段,SCT-I10A正【在】开展I-III期临床试验,SCT800正【在】计划【和】筹备开展世界临床试验,随【着】研【发】【进】度【的】推【进】其【他】【产】品管线亦将逐步【进】入III期临床阶段。III期临床阶段需【发】【生】较【大】规模【的】研【发】投入,根据现【有】研【发】计划,【发】【行】【人】预计将【来】【三】【年】(2020【年】至2022【年】期间)需【发】【生】研【发】投入13.80亿元至18.05亿元。 

据【了】解,神州细胞【的】【生】物药【产】品处【于】研【发】【过】程【中】,各【个】【在】研【产】品【分】别处【于】临床【前】研究【和】临床研究【的】【不】【同】阶段。神州细胞【为】开展研【发】【活】【动】需采购技术服务,【于】【发】【生】【时】按执【行】【进】度计入当期研【发】费【用】。 

报告期内,神州细胞采购技术服务【分】别【为】3327.47万元、5450.71万元、8463.45万元【和】1.44亿元,研【发】技术服务采购占研【发】费【用】占比【分】别【为】27.68%、28.81%、19.47%、40.47%。 

除技术服务费【用】,神州细胞研【发】费【用】【中】【还】包括原材料采购费【用】。据悉,该公司【生】物药研【发】【所】采购【的】原材料【主】【要】【为】临床试验【用】药(包括临床试验【用】【对】照药及联合【用】药)、试剂、耗材及其【他】,【主】【要】【用】【于】【生】物药【产】品临床【前】及临床研究相关【工】【作】,除2016【年】度该公司【从】【事】【分】立【前】【的】科研试剂业务领【用】【了】【部】【分】原材料并计入2016【年】度营业【成】【本】外,【于】领【用】【时】计入研【发】费【用】。报告期内,神州细胞【主】【要】原材料采购费【用】累计【分】别【为】3449.31万元、5718.48万元、8107.03万元【和】8662.12万元,原材料采购占研【发】费【用】比例【分】别【为】28.70%、30.23%、18.65%、24.26%。 

【同】【时】,神州细胞称,公司高丽状况【面】临压力,【一】【方】【面】,【可】【能】导致公司推迟研【发】、【生】【产】设施【的】建设及更货币,推迟现【有】【在】研药品【的】临床试验开展,放弃具【有】更【大】商业潜力【的】药品研【发】,影响【在】研药品【有】关【的】销售及市场推广等商业化【进】程,甚至无【法】及【时】向供应商【可】【能】合【作】伙伴履约,【从】【而】【对】公司业务【前】景、财务状况及【经】营业绩构【成】【不】利影响,另【一】【方】【面】【可】【能】影响公司员【工】薪酬【的】【发】放【和】增【长】,【从】【而】影响公司将【来】【人】才引【进】【和】现【有】团队【的】稳【定】,阻碍公司研【发】及商业化目标【的】达【成】,损害公司【成】功实施业务战略【的】【能】力。 

申报招股书【之】【前】集【中】申报22项专利被【上】交【所】关注 

据祖【国】【经】济网记者【了】解,神州细胞目【前】已获【得】8项专利证书。其【中】,除神州细胞【子】公司与祖【国】医【学】科【学】院肿瘤医院合【作】开【发】【一】项专利外,该等专利系【发】【行】【人】【子】公司【在】其开展创货币药技术研【发】【可】【能】创货币药研【发】业务【过】程【中】独立【自】【主】开【发】并申请。 

【在】神州细胞【所】取【得】【的】8项专利【中】,均【为】2014【年】【之】【前】【所】申请。【同】【时】,神州细胞【还】【有】【一】项【于】2014【年】申请,申请号【为】201410061977.4【的】专利申请尚未获批。 

神州细胞称,申请号【为】201410061977.4【的】【发】明专利申请【为】2014【年】2月21,【于】2015【年】9月2【进】入实质审查阶段。【我】【国】知识【产】权局【分】别【于】2017【年】8月29、2018【年】5月23、2018【年】11月14【发】【出】第【一】、【二】、【三】次审查意【见】通知书,针【对】审查意【见】通知书【中】【对】该申请专利【多】次提【到】【的】创造性等【问】题,申请【人】(神州细胞【工】程)均予及【时】答复。【我】【国】知识【产】权局尚未【有】【进】【一】步反馈。 

【同】【时】,神州细胞【还】【在】申报招股书【之】【前】及其【中】申请22项专利,【用】【于】保护已【在】《招股【说】明书(申报稿)》【中】披露【的】管线【产】品专利,包括【了】临床阶段【产】品(SCT1000、SCT200)【和】临床【前】品【种】(SCT650A、SCT640A、SCT520F、SCT520FF及SCTB54)相关【的】专利。其【中】,神州细胞【就】SCT1000申请【了】保护14【个】药物【分】【子】专利【和】1【个】HPV16型药物【的】检测抗体【和】【方】【法】专利;【就】SCT200申请【了】保护临床给药剂量范围【的】专利。此外,【就】处【于】临床【前】研究【工】艺开【发】阶段【的】SCT520FF、SCT650A、SCT640A、SCT520F【和】SCTB54等5【个】管线【产】品,神州细胞申请【了】保护药物【分】【子】专利。 

【对】此,神州细胞被【上】交【所】【要】求【说】明申报【前】集【中】申请22项专利【的】原因及审慎性。 

神州细胞回复称,神州细胞【于】2019【年】申请【了】22项【用】【于】保护已【在】《招股【说】明书(申报稿)》【中】披露【的】管线【产】品专利,包括【了】临床阶段【产】品(SCT1000、SCT200)【和】临床【前】品【种】(SCT650A、SCT640A、SCT520F、SCT520FF及SCTB54)相关【的】专利。其【中】,神州细胞【就】SCT1000申请【了】保护14【个】药物【分】【子】专利【和】1【个】HPV16型药物【的】检测抗体【和】【方】【法】专利;【就】SCT200申请【了】保护临床给药剂量范围【的】专利。此外,【就】处【于】临床【前】研究【工】艺开【发】阶段【的】SCT520FF、SCT650A、SCT640A、SCT520F【和】SCTB54等5【个】管线【产】品,神州细胞申请【了】保护药物【分】【子】专利。 

IPO【前】【多】股东“突击入股”涉嫌利益输送 

据【长】江商报报【道】,神州细胞首次提交招股书【前】六【个】月内,该公司通【过】股权转让【和】增资扩股引入【了】【多】位货币股东。2019【年】3月,神州细胞【进】【行】【过】【一】次增资,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资【以】28.77元/股【的】价格入股神州细胞。 

其【中】,2019【年】3月22,神舟细胞召开2019【年】第【二】次临【时】股东【大】【会】并【作】【出】决议,【同】意鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资【以】28.77元/股【的】价格认购公司货币【发】【行】普通股股份合计2033.57万股。【而】变更及增资款缴纳完【成】【后】,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资【的】持股比例【分】别【为】3.09%、2.32%、1.16%、0.97%。 

值【得】【一】提【的】【是】,其【中】鼎晖孚冉、清松稳胜、盼亚投资均【是】投资机构,货币股东【的】加入存【在】“突击入股”【的】现象。【有】【分】析指【出】,【上】市【前】增资扩股引入股东,虽【能】充实公司资【本】实力,但【也】【不】排除涉嫌利益输送【可】【能】性。 

另据货币京报,神州细胞IPO【前】夕【还】向员【工】授股。 

根据神州细胞公告,截至2019【年】4月18,神州细胞实际控制【人】谢良志向货币增员【工】授予1642.51万股股份。此【前】【的】3月31【前】,其已【经】向员【工】授予但尚未达【到】【可】【行】权【的】股份份额【为】516.17万股。 

目【前】神州细胞持股股东【中】,【有】【多】【家】公司【为】公司员【工】持股平台,其【中】包括神州安元、神州安恒、神州安平、神州安【成】、神州安【和】、神州安泰6【家】公司,目【前】神州安元、神州安恒【分】别持【有】神州细胞5.68%、1.89%股权,其余4【家】公司均持【有】神州细胞0.47%【的】股权。 

与石药集团1亿元合【同】纠纷待解 

2018【年】9月,神州细胞【子】公司神州细胞【工】程与石药集团达【成】《商业化协议》。《【产】商业化协议》约【定】神州细胞【子】公司神州细胞【工】程与石药集团【就】SCT400开展商业化合【作】,神州细胞向石药集团独【家】授权其开【发】【的】CD20单克隆抗体注射液(SCT400)药品许【可】证书及15【年】内【在】祖【国】【的】商业化权利。根据协议,石药集团需【分】节点向神州细胞支付研【发】【进】度款6.5亿元,及销售【进】度款。 

SCT400【是】【一】款CD20单抗药物,通【用】名【为】利珀妥单抗,其与罗氏CD20重磅药利妥昔单抗(历史教训罗华)相似,但结构【不】完【全】相【同】,神州细胞【在】【国】内【出】台【生】物类似药相关【法】规【和】指导原则【前】按货币药申请【了】临床试验,并【不】属【于】【生】物类似药。2019【年】12月16,利珀妥单抗【的】创货币药【上】市申请获【得】【我】【国】药监局药品审评审批【中】心受理公示。 

按照双【方】此【前】约【定】,与【我】【国】药监局【进】【行】提交货币药【上】市申请【前】【的】【会】议、NMPA受理【产】品【上】市申请【后】30【天】内,石药集团应【分】别向神州细胞支付1亿元、2亿元【的】开【发】【进】度款。 

《【产】品许【可】及商业化协议》签署【后】,【我】【国】【在】已【经】开展【的】药品集【中】采购试点基础【上】,【进】【一】步深化药品“带量采购”【国】策。竞品【方】【面】,复宏汉霖【的】汉利康?【于】2019【年】获批【上】市并【进】入【我】【国】医保;信达【生】物【于】2019【年】提交IBI-301【的】【上】市申请,罗氏【于】2019【年】提交奥妥珠单抗(【在】第【一】代利妥昔单抗基础【上】开【发】【的】货币【一】代抗CD20单抗药物)【的】【上】市申请,【上】述【产】品已纳入优先审评。 

石药集团认【为】SCT400【可】【能】【会】【在】短期内被纳入带量采购范围,并据此重货币评估【产】品市场,【要】求与神州细胞【工】程协商修订《【产】品许【可】及商业化协议》。由【于】双【方】未【能】【就】《【产】品许【可】及商业化协议》修订达【成】【一】致,石药集团未按期向神州细胞【工】程支付第【二】期【里】程碑付款。 

2019【年】12月21,神州细胞【工】程根据《【产】品许【可】及商业化协议》【的】约【定】通知石药集团终止该协议。2019【年】12月30,神州细胞【工】程收【到】河北决策律师【事】务【所】【出】具【的】《律师函》,该函【要】求神州细胞【工】程返【还】石药集团关联【方】石药欧意【国】【人】币1亿元。 

神州细胞认【为】,由【于】【是】石药集团重【大】违约导致协议无【法】履【行】,根据《商业化协议》【的】约【定】,石药集团已支付【的】开【发】【进】度款【国】【人】币1亿元【为】【不】【可】退回款项,且神州细胞【在】履【行】协议【的】【过】程【中】未【有】违约【行】【为】【发】【生】,因此【发】【行】【人】【于】2018【年】度收【到】【的】1亿元开【发】【进】度款将【不】【会】退回给石药集团。 

【而】据【经】济体坛报报【道】,【一】位石药欧意【方】【面】【人】士表示,欧意药业【在】2018【年】10月22向神州细胞支付【了】1【个】亿合【同】首款,但由【于】【种】【种】原因,最终【没】【有】签署协议,神州细胞【方】【面】认【为】石药欧意支付【的】1【个】亿,【是】履【行】【了】石药集团【的】《商业化协议》付款义务,因此【不】【同】意退【还】。【他】【还】强调,【一】【个】【不】争【的】【事】实【是】欧意药业【没】【有】支付义务,虽然先【前】【经】【过】接洽,但欧意并【没】【有】最终签署。 

据该【人】士透露,该协议【之】【所】【以】最【后】【没】【有】签署【是】因【为】“非常【不】公平”。该【人】士表示,货币药【的】估值【和】【上】市【时】间【的】早晚具【有】很【大】关联。拖【后】半【年】【上】市其价值【可】【能】【就】【大】【大】降低。但【是】神州细胞给【出】【的】合【同】【中】,神州细胞药品【上】市【时】间【和】总金额【没】【有】任何关联,【也】【就】【是】【说】,假如神州细胞【的】【产】品因【为】【种】【种】原因延迟n【年】才【上】市,购买【方】【也】【要】支付【全】【部】款项,【这】显然【不】公平。 

据神州细胞回复函,该合【同】纠纷目【前】最货币【进】展【为】:2020【年】1月14,神州细胞【工】程书【面】回复石药欧意委托【的】律师【事】务【所】,声明该【所】律师函【所】称内容与【事】实【不】符,其【要】求神州细胞【工】程返【还】石药欧意合【作】首付款【没】【有】【事】实、合【同】【以】及【法】律依据。神州细胞【工】程寄【出】【的】书【面】《回函》已【于】2020【年】1月17送达石药欧意委托【的】律师【事】务【所】。 

目【前】,神州细胞、神州细胞【工】程尚未获知石药集团【和】/【可】【能】石药欧意【就】此向神州细胞【和】/【可】【能】神州细胞【工】程提【起】诉讼【可】【能】仲裁,神州细胞【和】/【可】【能】神州细胞【工】程亦尚未【就】此向石药集团【和】/【可】【能】石药欧意提【起】诉讼【可】【能】仲裁。 

【上】述石药欧意【方】【面】【人】士表示,1月20,其【就】向首【都】【二】【中】院提交【了】诉状,并【不】【是】神州细胞【说】【的】【没】【有】诉讼【进】展。2月份,【法】院给代理律师打【了】电话,【要】求补充【一】些证据。目【前】石药欧意已【经】按照【要】求补充【了】证据,目【前】【还】【在】等立案通知。该【人】士强调,欧意药业肯【定】【会】依【法】【要】求返【还】1【个】亿。 

【在】【问】询回复【中】,神州细胞表示,【从】SCT400商业化【来】【看】,此次解约【后】,公司计划【自】建销售团队【进】【行】SCT400【的】市场推广【和】【产】品销售,【自】建销售团队初步预计至2020【年】底【前】达【到】50~100【人】【的】规模;此外,公司【不】排除寻求货币【的】商业化合【作】【的】【可】【能】。 

另外,合【作】【的】终止【也】【会】给神州细胞【的】【中】短期现金流【产】【生】压力。【为】此,神州细胞给【出】【的】应【对】【方】案【是】计划通【过】金融机构贷款、融资租赁等【多】【种】【方】式筹集高丽。 

【子】公司曾被税务【部】门处罚 

根据【我】【国】税务总局首【都】【经】济技术开【发】区税务局第【一】税务【所】【于】2018【年】10月17【出】具【的】《税务【行】政处罚决【定】书》(京开【一】税简罚[2018]52号),神州细胞【子】公司神州细胞【工】程因未按照规【定】期限办理纳税申报【和】报送纳税资料,被处【以】罚款200元【的】【行】政处罚。 

神州细胞【工】程【成】立【于】2002【年】6月27,注册资【本】5亿元,【法】【定】代表【人】【为】谢良志,【主】营业务【为】【生】物药品【的】研【发】,【生】【产】【经】营范围【为】【生】物药品、【生】化药品、基因药品【的】技术开【发】、技术转让、技术咨询。 

神州细胞已【于】2018【年】10月缴纳【了】【上】述200元罚款。神州细胞律师认【为】,根据《【中】华【国】【人】共【和】【国】税收征收管理【法】》(2015修正)【的】相关规【定】,神州细胞【工】程【的】罚款金额未超【过】【二】千元,【不】属【于】情节严重【的】情形。 

(责任编辑:魏京婷)



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神州细胞45个月亏12亿估值百亿 石药索要1亿合作付款

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