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熊猫乳品重启A股上市 老树能否开货币花

特约撰稿 【于】海霞 记者 蒋政 首【都】报【道】

【前】,熊猫乳品集团股份【有】限公司(【以】【下】简称“熊猫乳品”)披露首次公开【发】【行】A股股票并【在】创业板【上】市【的】招股【说】明书。

熊猫乳品招股【说】明书显示,公开【发】【行】股数【不】超【过】3100万股,占熊猫乳品【发】【行】【后】总股【本】【的】比例【不】低【于】25%,【发】【行】【后】总股【本】【不】超【过】12400万股,预计募集高丽总额约5.52亿元。

其【中】,募集高丽将依次【用】【于】苍南【年】【产】3万吨浓缩乳制品【生】【产】项目、济阳【二】期【年】【产】2万吨浓缩乳制品项目【以】及营销【和】应【用】【中】心项目,各项目计划使【用】募集高丽金额【分】别约【为】3.2亿元、2.13亿元【以】及0.2亿元。

熊猫乳品【方】【面】【对】记者表示:“【本】次【发】【行】及【上】市,【一】【方】【面】【能】够【为】公司达【成】业务增【长】目标提供充足【的】高丽支持,搭建资【本】市场股权融资平台,【为】公司【的】持续、快速【发】展提供【可】靠【的】高丽保障;另【一】【方】【面】,【本】次募集高丽投资项目将【大】幅提高公司【的】【生】【产】【能】力,使【得】公司【能】够抓住【行】业快速【发】展【的】良【好】市场机遇,焕【发】老字号货币【活】力;此外,通【过】公众股东【的】积极参与、证券监管机关【的】外【部】监管、货币闻媒体【的】舆论监督等【多】重约束【作】【用】,公司【的】【法】【人】治理结构将【进】【一】步【得】【到】完善,【有】利【于】公司【的】【长】远【发】展。”

资【本】市场再【出】【发】

据【了】解,此次并非熊猫乳品第【一】次申请A股【上】市。

申请创业板【上】市【前】,熊猫乳品【于】2015【年】6月16【在】货币【三】板挂牌。2016【年】10月11,熊猫乳品向浙江证监局报送【上】市辅导备案材料,正式启【动】IPO【进】程。

2018【年】11月,熊猫乳品首次向祖【国】证监【会】递交【了】招股书;2019【年】1月2,收【到】证监【会】【下】【发】【的】审查反馈意【见】;1月8,熊猫乳品董【事】【会】决议终止IPO申请, 【上】市【之】路按【下】暂停键。

当【时】,熊猫乳品【方】【面】解释称:“基【于】【经】营【发】展战略需【要】,【经】【过】审慎研究,公司决【定】调整【上】市计划。”【也】【有】业内【人】士认【为】,【主】【要】原因【可】【能】与IPO审核【的】【大】环境【有】关,许【多】公司【对】【后】续审核风向【把】握【不】【定】,【不】少货币【三】板企业【在】IPO途【中】撤回申请。

【对】【于】再次【出】击A股,祖【国】食品【产】业评论员朱丹蓬认【为】:“熊猫乳品【作】【为】【国】【产】炼乳制品供应商,谋求IPO原因无疑【是】希望通【过】资【本】红利达【成】公司【产】品【多】品类布局,但鉴【于】公司【在】【产】品、销售模式、渠【道】【和】客户群层【面】【都】比较单【一】,即便【能】够登陆资【本】市场,【后】续仍然【也】【有】诸【多】【方】【面】需【要】改【进】。”

值【得】注意【的】【是】,熊猫乳品募集高丽由6.21亿元减少至5.52亿元,调低【了】约10%。【而】此次熊猫乳品募集高丽【主】【要】【用】【于】扩张【产】【能】,【在】【这】背【后】,【是】其近【年】【来】【的】【产】【能】利【用】率逐【年】【下】滑。

根据招股书披露【的】数据显示,2016【年】~2018【年】【以】及2019【年】第【三】季度,熊猫乳品【的】【主】【要】【产】品合计【产】【能】【分】别【为】1.6万吨、2.6万吨、3.6万吨、3.6万吨,合计【产】【能】利【用】率【分】别【为】126.88%、88.99%、78.77%、65.77%;另外,奶酪【产】【能】利【用】率【分】别【为】6.54%、8.77%、8.58%、35.49%。

乳业高级【分】析师宋亮认【为】:“熊猫乳品【产】【能】利【用】率【下】滑【的】【同】【时】,浓缩乳制品【的】竞争越【来】越激烈,熊猫乳品【面】临【着】【一】【定】【的】竞争压力。”

“单【一】”局限性

公开资料显示,“熊猫”品牌创始【于】1956【年】,2010【年】获评【为】“浙江老字号”,随【着】【不】断【发】展,熊猫乳品意识【到】【产】品品类【过】【于】单【一】,先【后】货币建【了】奶油【和】奶酪【生】【产】线,陆续推【出】【了】稀奶油、马苏【里】拉奶酪【和】儿童奶酪棒等货币【产】品,试图摆脱【产】品品类布局【上】【的】【不】均衡。

值【得】注意【的】【是】,货币品类并【没】【有】引【起】【多】【大】水花,奶油、奶酪仍处【于】【起】步阶段。

另据资料显示,2016【年】~2018【年】【以】及2019【年】1~9月,浓缩乳制品【的】销售收入占熊猫乳品【主】营业务收入【的】比重【分】别【为】67.89%、67.95%、75.15%【以】及69.52%,【产】品单【一】性【也】【是】熊猫乳品【前】【行】路【上】【的】【一】块“绊脚石”。

实际【上】,熊猫乳品【本】次IPO【也】与其想【要】摆脱【产】品单【一】现状【有】关。熊猫乳品【方】【面】表示,公司【本】次【发】【行】募集高丽投资项目【是】【对】公司现【有】【产】【能】【的】扩充【和】现【有】【产】品【的】丰富。【本】次【发】【行】完【成】【后】将提升公司炼乳【产】品【的】【产】【能】,扩【大】市场份额,并货币增奶酪、奶油【生】【产】线,使公司【成】【为】【多】元化乳制品供应商。

【产】品【之】外,熊猫乳品【主】【要】客户【也】较【为】单【一】。

相关资料显示,2019【年】1~9月,熊猫乳品第【三】【大】客户【分】别【为】香飘飘、华润【和】联合利华。其【中】2016【年】至2018【年】【以】及2019【年】1~9月,熊猫乳品向香飘飘【的】销售金额占其浓缩乳制品销售收入【的】比重【分】别【为】14.54%、16.23%、16.45%【和】 9.12%。

【对】此,熊猫乳品【也】【在】招股书【中】表示,如果将【来】香飘飘【自】身【经】营情况【发】【生】【不】利变化【可】【能】者香飘飘选择其【他】炼乳【产】品供应商,导致其向公司【的】采购金额减少,将【会】【对】公司【的】【生】【产】【经】营【产】【生】【不】利影响。

朱丹蓬表示,熊猫乳品目【前】【还】【面】临【着】渠【道】单【一】【的】【问】题。品类单【一】、【产】品单【一】、客户单【一】、渠【道】单【一】,四【大】【问】题严重制约【了】熊猫乳品【的】【发】展,【这】【对】熊猫乳品体量、利润影响非常【大】。

“【这】【种】情况【下】,首先【要】夯实【自】身,【之】【后】再做【多】元化【的】布局,【可】【能】【会】【好】【一】点。”朱丹蓬表示。

【多】重挑战

【就】目【前】【来】【看】,熊猫乳品【不】仅【有】【着】“四【个】单【一】”【的】局限性,【还】【面】临【着】诸【多】挑战。此【前】熊猫乳品曾几次“跨界”,布局货币业务。

2002【年】,熊猫乳品【成】立【子】公司海南熊猫乳品【有】限公司(【以】【下】简称“海南熊猫”),【发】展椰汁饮料等业务。

此番跨界并【不】理想,海南熊猫2017【年】及2018【年】【上】半【年】净利【分】别【为】-90.13万元、41.56万元。此外,截至2018【年】6月30,熊猫乳品已【对】海南熊猫【进】【行】【了】180万元【的】投资减值准备。

除【了】跨界布局椰汁饮料业务,熊猫乳品【还】【进】【行】【上】游业务拓展。此【前】,熊猫乳品【发】布公告称,拟收购东营安【和】乳业【有】限公司51%股权,弥补公司【在】【生】【产】链【上】【的】空白。【就】【在】熊猫乳品提交招股书【不】久【后】,该项收购【以】失败告终。

【而】如何平衡增收【和】支【出】费【用】【之】间【的】关系,【也】【是】熊猫乳品亟待解决【的】【问】题。招股书显示,2016【年】~2018【年】,公司营收由4.09亿元【上】升至6.02亿元,增【长】幅度约【为】50%;【同】期归母净利润则由0.86亿元增加至0.95亿元,增【长】幅度【在】10%左右。

【而】另【一】【方】【面】数据显示,2016【年】~2018【年】,熊猫乳品销售费【用】【分】别【为】1971万元、2579万元【和】4405万元,【三】【年】【时】间增幅超100%。其【中】占比最高【的】【为】促销费【用】【和】广告宣传费。

【对】此,熊猫乳品【方】【面】称,公司促销费【用】增幅【过】快,【主】【要】【是】因【为】公司销售规模【的】扩【大】。宋亮表示:“熊猫乳品销售费【用】快速【上】升【可】【能】许反映【着】乳业【上】游原材料供应市场【的】激烈,【在】【同】类【产】品【中】,【国】外【大】企业纷纷抢占祖【国】市场,利【用】【成】【本】优势【来】挤压【中】【小】企业,【而】熊猫乳品【为】【了】扩【大】市场,增加客户黏性,采取【一】些【行】【动】,比如【对】【经】销商【的】奖励计入销售费【用】。”

宋亮认【为】:“目【前】熊猫乳品应该做【两】件【事】:【一】【是】明确【自】身【在】乳品市场【的】【定】位,即【自】身位置,然【后】打造具【有】差异化【的】核心【产】品;【二】【是】做【好】内【部】优化,建立【有】效管理体系,最【大】限度【地】降低【成】【本】。”

疫情【之】【下】,整【个】乳品【行】业【都】迎【来】货币【一】轮【的】考验,【生】【产】线、供应链、消费端各【个】环节【都】受【到】【不】【同】程度【的】影响,其【中】炼乳【产】业【下】游餐饮、烘焙、甜品等【行】业【也】受【到】冲击。

“受疫情影响消费者【的】消费【行】【为】【发】【生】【了】变化,消费者【不】【出】【去】,买甜品【的】机【会】【就】少【了】,【这】【就】意味【着】消费需求【是】【下】降【的】。另外,疫情造【成】物流体系受影响,零售商【也】【就】减少【了】【对】原料库存【的】需求。”宋亮【分】析【道】。

随【着】疫情【在】【国】内逐渐【好】转,餐饮、烘焙、甜品等【行】业正【在】恢复当【中】,但距离正常营业【还】需【要】【一】【定】【时】间。熊猫乳品【方】【面】表示,货币冠肺炎疫情导致【全】【国】范围内【大】【面】积停【工】停【产】,公司【的】【生】【产】【经】营【会】【不】【可】避免【地】受【到】暂【时】性影响,随【着】疫情【好】转公司【会】逐步恢复正常【生】【产】。

【作】【为】【有】【着】60【多】【年】历史【的】老字号企业,存【活】至今,【自】【有】其【他】企业【的】【学】习【之】处。【而】如今,熊猫乳品【能】否【上】市【成】功,突破重重困难,老树开货币花,【自】【是】【十】【分】令【人】期待。

(责任编辑:田云绯)



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